أفاد مركز أبحاث “بي إم سي أو كابيطال غلوبال ريسورش” (BKGR)، بأن سوق السندات الأولية تميزت، في الفترة الممتدة من 12 إلى 18 فبراير الجاري، خلال جلسة المناقصة الأخيرة، بانخفاض سعر فائدة السندات المستحقة لأجل سنتين بـ 14 نقطة أساس، وبطلب مرتفع من قبل المستثمرين.

وأوضح المركز في مذكرته “Fixed Income Weekly”، أن الخزينة تمكنت من تعبئة مبلغ إجمالي قدره 4,5 ملايير درهم، أي ما يعادل 26 في المائة من المبلغ الأصلي المقترح والمحدد في 17,1 مليار درهم، مشيرا إلى أن هذه العملية هم ت بالأساس السندات المستحقة لأجل سنتين و52 أسبوعا، بسعري فائدة حد يين قدرهما على التوالي 2,6296 في المائة و2,3267 في المائة، مما أدى إلى انخفاض السعر الأولي بـ 14 نقطة أساس و7,2 نقطة أساس، على التوالي.

وفي ما يتعلق بالسوق الثانوية، فقد سجلت تطورا سلبيا، إذ سجلت انخفاضات على كل مستوى السندات المستحقة لأجل 10 سنوات وسنتين و5 سنوات بلغت على التوالي 11,23 نقطة أساس و9,95 و9,51 . وسجل ارتفاع واحد على مستوى السندات المستحقة لأجل 20 سنة، (زائد 0,03 نقطة أساس).

من جهة أخرى، سجل المركز أن العملية الأخيرة للخزينة تؤكد، كما كان متوقعا، تراجعا ملحوظا في مردودية السندات ذات آجال الاستحقاق القصيرة، مدفوعا بطلب وفير وانفراج ملموس بعد عدة جلسات من التوتر. ويأتي هذا الهدوء في وقت يتعزز فيه الإطار الماكرو-اقتصادي، مدعوما بتوقعات نمو قد تناهز (زائد 6 في المائة) في سنة 2026، مما يكرس الشعور بمتانة مالية وثقة المستثمرين.

وهكذا، يتوقع مركز “BKGR” أن يواصل منحنى أسعار الفائدة تطوره، على المدى القريب، في بيئة أقل اضطرابا، لا سيما وأن استراتيجية تمويل الخزينة تظل محكمة وتسمح باستشراف استقرار تدريجي لمستوى الضغط على أسعار الفائدة.